科技股大崩盘，美股十年牛市迎来拐点

原标题：科技股大崩盘，美股十年牛市迎来拐点

图片来源：视觉中国

文｜美股研究社（meigushe）

腥风血雨的美股第三财报季终于告一段落。

从美股十年牛市，到全球一枝独秀，再到如今一步步陷入熊市阴霾。当美股在10月初突然暴跌并席卷全球之时，很多人认为这是短期的高位调整，但紧随而来的中美贸易紧张局势、美国加息预期上升、美元走强以及海外经济增长放缓，这些因素开始大规模引发市场负面情绪。

但据FactSet最新统计，在第三财报季，实际盈利（EPS）跑赢预期的企业占比77%，高于五年均值71%；超出预期的平均幅度为6.5%，也高于五年均值4.6%。标普大盘所有11个板块都录得盈利同比增长，而且有8个板块呈现了双位数的强劲涨势。标准普尔500指数成分股第三季度的盈利增长了25.8%，这是自2010年第三季度以来最强劲的表现。

如此强劲的财报，但却在资本市场遭遇抛售，美股的第三财报季到底发生了什么？

科技巨头们看似无止境的利润增长一直是美股长牛的主要动力，但现在看起来却似乎并不那么牢不可破。11月20日，美股再遭重挫，道指一度跌逾600点，回吐了2018年以来的全部涨幅，科技股再次领跌，其中被称为“FAANG”（Facebook、Amazon、Netflix、Google、Apple）的五大科技股市值较各自的历史高点合计蒸发1万亿美元

今年7月，Facebook和Google创下的52周高点，分别为每股218.62美元和1291.44美元；Netflix则在6月份达到每股423.21美元的高点；至于亚马逊和苹果则分别是在9月份和10月份创下每股2550.50美元和233.47美元的52周高点，看似一片欣欣向荣。

但在早在9月中旬，摩根士丹利首席美股策略师Michael Wilson就给出了美股处于“滚动熊市”的预言。这位坚定的空头指出，“尽管2018年没有经历经济衰退，市场却在大声宣布坏消息的到来，市场已经嗅出企业盈利衰退和经济增长急剧减速的味道。有投资者质疑，为何企业财报不差但股价不佳，我们认为，当股价不顾好消息而持续被抛售时，这就是一个熊市。”

Facebook是其中第一家崩盘的科技股，截至11月20日周二收盘，Facebook市值蒸发2530亿美元，股价从最高点下跌超40%。而继Facebook之后，谷歌涨幅也全部抹去，今年股价累计下跌2.2%，成为FAANG中第二家年内下跌的公司。至于亚马逊则在连续第二个季度销售额未达分析师预期后，股价彻底跌入熊市区间。

Facebook、谷歌、Netflix和亚马逊都陷入“利润大涨，却营收增速却放缓”的尴尬局面，另一家令人失望的科技巨头则是苹果，该公司本季度财报中表示他们决定停止报告iPhone和其他产品的分别销量，这让分析师对苹果的未来开始担忧。

有迹象显示，iPhone需求减弱，这对科技和互联网企业产生广泛的影响。目前，苹果股价较10月3日创下的收盘纪录高位已下跌逾20%，相当于市场蒸发了约2500亿美元，而高盛则在略多于一周的时间里连续两次下调苹果目标股价，并称新款iPhone XR的价格和功能在美国以外的接纳度并不高。

被抛售的不仅仅只是科技股，历来稳定增长的实体零售股也遭遇了投资者的放弃。不久前，股神巴菲特旗下伯克希尔-哈撒韦公司披露三季度持仓报告，其中持有时间长达20年的沃尔玛被巴菲特清仓，而这也成了投资者对美国零售未来担忧的导火索。

在上周公布的财报中，大型零售商沃尔玛报告其季度销售额增长，同时上调了今年的盈利前景，沃尔玛的在线销售额也大幅增长，这也清晰地证明该公司能够抵抗来自主要对手亚马逊的竞争，但尽管如此，沃尔玛股价仍在过去一周下滑，下跌约6%。

在近期公布的财报中，另一家实体零售巨头塔吉特暴跌10.5%，此前该公司公布第三季盈利低于分析师预期。科尔百货则重挫9.2%，公司发布的全年盈利预估低于预期。其他零售股方面，家居修缮用品零售商劳氏(Lowe”s)急跌5.7%，此前公布了进一步的重组计划，以应对逊于预期的销售业绩。

美国零售股的暴跌其实并非偶然，投资者原本一直期待黑色星期五的到来，并寄希望于美国良好的消费数据继续对美国的经济形成支撑，但实际情况可能却并非如此。

根据美国全国零售联盟(NRF)的调查研究报告，今年包括11月和12月的节日消费将比去年同期的6879亿美元增长4.3%~4.8%，达到7175亿美元-7209亿美元，但低于去年同期5.3%的涨幅。Refinitiv公布的同店销售数据则显示，今年第三季度同店销售率已经跌破了下方的支撑位，如果趋势得以延续的话，那么美国的零售销售状况将会逐渐转为负面，这将在11月的零售销售数据中有足够的体现。

此外，市场人士还表示，薪资数据的不断提高也在开始侵蚀零售企业的利润率。近期公布的美国10月就业报告显示，薪资同比增幅创九年半高位，10月零售销售进一步印证，美国劳动力市场状况正在收紧，薪资增长将继续加速。明年零售企业获利增长预计将放缓的情况可能比预期更为严重，进而对薪资增速产生负面影响，并最终传导至消费领域。

自上一次2015年经济低迷以来，半导体行业一直在稳步增长，2017年的销售额是迄今为止最好的一年，全球销售额为4122亿美元，比2016年增长了21.6%，但目前一些公司增长放缓可能预示着整个行业的低迷。

2018年三季度财报，却证实了投资者对全球大型芯片制造商的担忧：需求放缓比行业高管此前预期的更为普遍、持久，而从该行业涨势最迅猛的几家芯片公司的最新季度报告显示，芯片生产商们正面临周期性逆风。

放缓迹象最明显的是德州仪器，该公司拥有数量最多的客户以及芯片行业最丰富的产品系列。这家总部位于达拉斯的公司警告，其所处的多个市场需求正在放缓，预计将遭遇自2012年以来最大幅度的收入下滑。在2018年初，德州仪器触及119美元的高位；该股昨日收于96.84美元，比今年年初低约20%。

（编辑：文山站长网）

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