科技股大崩盘，美股十年牛市迎来拐点

外媒表示，在矿卡崩盘后，大量老Pascal架构的中端显卡库存积压严重，英伟达积压的GTX 1060显卡至少还需要两个季度来消化，消费者不要指望很快就能看到新图灵架构的中端显卡面世，而新图灵显卡高昂的价格和公版显卡花屏问题也让英伟达的处境雪上加霜。

从整个半导体行业来看，在此前两年录得超过30%的涨幅后，行业基准指数费城半导体指数在2018年下跌了近6%，不断恶化的宏观环境、周期性低迷以及令人失望的财报季，都对芯片股构成沉重打击。此外，还没有迹象表明底部已经出现。

11月19日消息，半导体行业再次遭遇黑天鹅。美国商务部工业安全局（Department of Commerce，Bureau of Industry and Security，BIS）出台了一份针对关键新兴和基础技术和相关产品的出口管制框架，直捣AI技术、AI芯片、机器人、量子计算等几项正在蓬勃发展的核心前沿技术。

这意味着，一旦有进一步的管制措施出台，恐将影响英特尔、高通、英伟达等美国半导体代表公司在海外的业务。在整体宏观环境有所改善之前，特别是在中美贸易关系方面，芯片股的抛售可能会持续。

近两周，百度、阿里巴巴和腾讯先后发布业绩，作为中概股最重要的三家公司，在Q3财报季都交出了一份不错的成绩单。

百度在第三季度的业绩堪称“大获全胜”，每股净收益达到2.77美元，高出此前华尔街预期值2.53美元近10%，总营收同比增长27%至41.1亿美元，超过了华尔街预期的40.1亿美元，完全无惧第三季度人民币兑美元汇率的不利影响。

阿里巴巴的业绩表现也不遑多让，每股净收益1.40美元，总营收124亿美元均超过华尔街此前的预期。至于一直被诟病游戏收入增速放缓的腾讯，也受惠于支付相关服务、网络广告、数字内容销售及云服务的增长，找到了新的收入增长引擎。

但细究业绩报告不难发现，百度和阿里巴巴双双下调了第四季度的业绩预期，百度将第四季度营收预期下调至37.1~38.9亿美元，低于华尔街给出的40亿美元，阿里巴巴则将整个2019财年的营收预期下调4%~6%，定为3750~3830亿美元；腾讯则因为过度依赖于投资收益，被资本市场质疑核心主营业务的增速放缓。

至于其他中概股公司的表现同样也不容乐观，刚刚发布的Q3财报的京东，由于营收增速和活跃用户的下滑，两个交易日暴跌15.44%，而京东也成为市值过百亿美元的中概股中，唯一一只股价腰斩的个股，其年内累计跌幅52.95％。网易虽然游戏迎来逆势增长，但电商业务的不断投入，正加速侵蚀这家公司的利润。

与此同时，今年年内登陆美股市场的中概股，大多已跌破发行价，如趣头条、优信、1药网、小赢科技等。剔除今年上市的中概股外，超八成股票年内股价下跌，49只中概股腰斩过半，中国互联网金融服务跌幅最大，年内累计下跌96.4％，最新市值不足1亿美元。凌动智行、众美联、魔线、稳盛金融、REMARK等年内累计跌幅也在80％以上。

中概股暴跌的原因相当复杂，除开业绩预期的瓶颈，最主要的因素则是来自大环境.

当然还有一个很重要的原因，那就是黑天鹅事件频发让资本市场对中概股充满担忧。百度在市值逼近千亿美元的前一天，带领百度二次崛起的陆奇宣布离职；京东在618期间获得谷歌战略投资的一片赞美声中，迎来了刘强东的美国性侵事件；至于阿里巴巴也因为早前马云宣布离任，，引发对这家公司的前景充满担忧。

往更大的行业看，在线教育、网路游戏、互联网金融、数字媒体广告等各领域都或多或少遭遇着监管困境。随着移动互联网用户的消失，中国互联网慢增长也开始成为一种常态。

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（编辑：文山站长网）

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